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汽车行业动态跟踪报告料乘用车1Q13业绩

发布时间:2019-10-09 21:57:04

  汽车行业动态跟踪报告:料乘用车1Q13业绩增幅可观

  2012年8月31日起汽车板块见底回升,截至2013年2月22日收盘,汽车板块有较大相对收益,其中乘用车板块相对上证指数涨幅达36%;2013年年初至2013年2月22日收盘,汽车业各板块除商用车外,均有约6%的相对涨幅。

  近期汽车股有所回调,我们认为此前推荐的标的基本面向好趋势未变,回调即为买入良机。坚持认为2013年汽车业景气度趋势向上,估值提升并未结束。乘用车企业1Q13业绩或有不同程度增长,SUV占比高的企业表现尤佳。

  2013年1月汽车产销创历史新高,轿车及SUV表现突出1月乘用车表现好于商用车;1月汽车出口同比31%,进口量则自2012年9月以来持续调整。1月非日系乘用车市占率均有提升;SUV1月销量同比91%,日系SUV市占率同比大幅下降。

  重卡3月定调全年,维持13年73万销量(同比15%)的预测作为重卡业前瞻性指标,1月新增中长期贷款同比增幅高;3Q12是本轮重卡周期的销量底+业绩底;到2013年初,估计重卡业库存是近年同期最低点。

  维持我们在年度策略《底部回升》中对重卡业2013年销量73万辆的判断。预计重卡业2Q13销量增幅高;若3月重卡销量无法实现同比正增长将促使市场下调2013年全年销量预测。

  2013年行业利润率同比提高概率大2012年汽车制造全行业销量/收入/利润总额同比增4.3%/8.5%/5.6%,税、费率上升是利润率下降主因;2012年汽车制造业ROE同比下降4.3个百分点为23.5%;2012年整车制造业利润增幅回落幅度大于收入增幅回落幅度;而配件制造业恰好相反。

  投资建议:乘用车公司1Q13业绩增幅应可观,相关标的回调是介入良机从增长节奏上看,乘用车一开年即收获高增长,可以肯定的是,上半年量、价局面均向好;而商用车增幅回暖可能相对滞后一些,卡车业回暖早则3月,晚则下半年。

  我们作出的汽车股一季报前瞻显示乘用车股业绩普遍向好,一季报或有不同程度增长,其中SUV占比高的车企增长将尤其突出;卡车类个股一季报业绩预测基本均同比下降。

  强烈推荐威孚高科、悦达投资、上汽集团、长城汽车。

  风险提示经济复苏不达预期影响消费者购车欲望。投资增幅不达预期导致商用车回暖不达预期。

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